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详解美国养老金投资:买了多少中国股债资产?_财经频

发布日期:2020-05-20 09:06   来源:未知   阅读:

近期,有消息称,美国希望重组联邦退休储蓄投资委员会(FRTIB),这使得市场开始担忧,美国养老基金对中国资产的投资或将收紧。根据第一财经记者相关采访和统计梳理,美国退休金账户的种类分为三类??个人退休账户(IRA)、公共和私营退休金计划、社会保障信托基金(SSFT)和军队退休基金(MRF),鉴于美国养老金账户当前对中国股债的配置非常有限,因此资本外流的风险很小。

“总体而言,美国的相关基金持有1800亿~1900亿美元中国股票,100亿~120亿美元中国债券,且大多数在离岸市场。”渣打宏观、外汇策略师张蒙对第一财经记者表示,“相反,更广义的外资对中国证券的投资继续增长。一季度末,外资持有中国在岸债券2.3万亿元人民币(约3270亿美元),持有中国在岸股票1.9万亿元(约2660亿美元)。尤其是,外资持有结构比较强劲,因为70%由外资持有的债券都和全球储备金管理人有关,意味着更为稳定。”

美养老基金所持中国资产规模很有限

截至2019年底,美国养老金资产管理规模达32.3万亿美元,主要配置美国资产。根据记者查找官方相关记录,目前只有4只美国养老金有进入中国在岸市场的资质,渣打预计,相关基金对中国资产的持有量约2000亿美元(股94%、债6%)。

其中,美国养老金的中国债券持仓约100亿~120亿美元,主要集中在离岸的美元计价中国发行人债券上,而对在岸中国国债(CGB)的敞口很小。中国在岸债市总规模高达14万亿美元;美国养老金持有的中国股票规模也仅占其资管规模的0.6%,即接近1800亿~1900亿美元,这比起中国股市的市值要小得多(预计最少13万亿美元,包括离岸上市股票)。

张蒙分析称,美国退休金账户的种类分为三类??个人退休账户(IRA)、公共和私营退休金计划、社会保障信托基金(SSFT)和军队退休基金(MRF)。整体而言,美国养老基金配置中国股市的规模不断攀升,从10年前的530亿美元升至2018年的1610亿美元,这是基于FRTIB和圣路易斯联储披露的数据。

首先,SSFT和MRF资产规模为4.3万亿美元,大部分投资于美国国债(UST)和通胀保值债券(TIPS),对非美资产的敞口为零。

其次,就公共和私人养老金计划来看,雇主养老金计划包括待遇确定型模式(Defined Benefit,即DB)以及缴费确定型模式(Defined Contribution,即DC ),也包括401(k)计划,其配置规模是17.1万亿美元。其中DC配置非美国股票的比例是6%~8%,而DB配置新兴市场股票的比例是2.6%。其对中国债券的配比仅为0.05%(34亿美元),0.7%配置在中国在岸和离岸上市股票(1230亿美元)。

再就第三类个人退休账户(IRAs)来看,其总规模为11万亿美元。据估算,0.1%配置到中国债券(90亿美元),0.6%配置到中国股票(620亿美元)。

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